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全市场投研周报1231
2021-02-01
1、宏观经济速览
PMI各分项涨跌互现、供需更加均衡。12月PMI小幅回落至51.9%、前值52.1%，但依然维持高景气。供给方面，生产指数为54.2%、边际减少0.5个百分点。需求方面，新订单指数为53.6%、边际回落0.3个百分点；新出口订单指数为51.3%、边际回落0.2个百分点。整体看，供需缺口进一步收敛，整体意味着工业供需更加均衡，经济向内生动能转换。
原材料和产成品价格大幅改善，顺周期逻辑更加强化，利好企业盈利。12月在手订单指数47.1%、边际增加0.4个百分点，采购量指数53.2%、边际回落0.5个百分点。价格方面，受顺周期逻辑驱动大宗商品价格回暖影响，原材料价格和出厂价格指数继续创下2017年以来的高位，出厂价格指数58.9%、边际上升2.4个百分点，原材料购进价格指数68.0%、边际上升5.4个百分点。此外，库存方面，产成品库存为46.2%、边际增加0.5个百分点，原材料库存48.6%、持平上月。整体看，价格回暖利好企业盈利，使顺周期逻辑得到强化。
小企业回落，东部沿海小企业持续好于其他地区。12月大企业PMI为52.7%、前值53.0%，中型企业PMI为52.7%、前值52.0%，小企业PMI为48.8%、前值50.1%，其中财新PMI为53.0%、前值54.9%。整体看，中型企业维持景气上行，小企业有所回落，但东部沿海的小企业依然维持较高景气。
服务业有所放缓、建筑业继续边际上行。12月非制造PMI为55.7%、前值56.4%，其中建筑业PMI为60.7%、前值60.5%，服务业PMI为54.8%、前值55.7%。整体看，非制造业边际虽有所回落，但依然维持高景气，建筑业景气继续上行或与房地产和基建投资不弱密切相关。
2、宏观经济分析
2021年PPI或将逐步转正上行，增强宏观经济稳定性。受顺周期逻辑驱动大宗商品价格回暖的影响，预计2021年PPI将逐步转正上行。
PMI各分项涨跌互现、供需更加均衡。12月PMI小幅回落至51.9%、前值52.1%，但依然维持高景气。供给方面，生产指数为54.2%、边际减少0.5个百分点。需求方面，新订单指数为53.6%、边际回落0.3个百分点；新出口订单指数为51.3%、边际回落0.2个百分点。整体看，供需缺口进一步收敛，整体意味着工业供需更加均衡，经济向内生动能转换。
原材料和产成品价格大幅改善，顺周期逻辑更加强化，利好企业盈利。12月在手订单指数47.1%、边际增加0.4个百分点，采购量指数53.2%、边际回落0.5个百分点。价格方面，受顺周期逻辑驱动大宗商品价格回暖影响，原材料价格和出厂价格指数继续创下2017年以来的高位，出厂价格指数58.9%、边际上升2.4个百分点，原材料购进价格指数68.0%、边际上升5.4个百分点。此外，库存方面，产成品库存为46.2%、边际增加0.5个百分点，原材料库存48.6%、持平上月。整体看，价格回暖利好企业盈利，使顺周期逻辑得到强化。
小企业回落，东部沿海小企业持续好于其他地区。12月大企业PMI为52.7%、前值53.0%，中型企业PMI为52.7%、前值52.0%，小企业PMI为48.8%、前值50.1%，其中财新PMI为53.0%、前值54.9%。整体看，中型企业维持景气上行，小企业有所回落，但东部沿海的小企业依然维持较高景气。
服务业有所放缓、建筑业继续边际上行。12月非制造PMI为55.7%、前值56.4%，其中建筑业PMI为60.7%、前值60.5%，服务业PMI为54.8%、前值55.7%。整体看，非制造业边际虽有所回落，但依然维持高景气，建筑业景气继续上行或与房地产和基建投资不弱密切相关。
2、宏观经济分析
2021年PPI或将逐步转正上行，增强宏观经济稳定性。受顺周期逻辑驱动大宗商品价格回暖的影响，预计2021年PPI将逐步转正上行。
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